扑克拉霸:下周一雷军将借金山办公首次登陆A股!500亿元估值是高还是低?-胜芳新闻

                                                                    扑克拉霸:下周一雷军将借金山办公首次登陆A股!500亿元估值是高还是低?-胜芳新闻

                                                                    扑克拉霸
                                                                     

                                                                    【质疑天猫双11造假】

                                                                    不过在分析师们“亢奋”的同时??,也有投资者认为π?,金山办公作为港股上市公司金山软件在科创板拆分上市的公司∴⌒,所谓”短期能冲上500亿元市值“应该是被高估了的?。

                                                                    扑克拉霸

                                                                    公司发行价定价偏高的风险也不容忽视π☆☆。根据金山办公此前公告:“本次发行价格45.86元/股对应的发行人2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为78.37倍☆⊙,高于2019年11月4日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率54.84倍▽?。”

                                                                    上述某券商计算机行业首席分析师也认为:“现在我们发现♂☆↑,科创板新股上市第一天的时候打新基金多数都会卖◇,这样的话即便是同一机构内的其他基金想买♂﹡,也因为反向而买不到?∵。如果一些质地不错的科创板新股第一天涨得不多▽,这就给后面人‘上车’提供了机会☆☆∴。”

                                                                    扑克拉霸

                                                                    不论下周金山办公上市后将如何表现﹡π,实际上〇,近期科创板新股上市后的分化已趋于明显◇π□。在昊海生科、久日新材等公司快速破发的同时↑♀♂,华熙生物、长阳科技、安恒信息等一些科创板新股近期的表现却较强⊿。

                                                                    图片来源:金山办公招股书金山办公招股书显示♀,雷军间接持有金山办公11.99%股权□↑π,是公司的实际控制人π。这也意味着继小米集团和金山软件之后〇﹡☆,雷军将迎来自己实际控制的第3家上市公司π﹡⊙。

                                                                    安信证券的研报则显得更为乐观:“我们认为◇,公司ToB市场空间为32~37亿元π△∴,ToC市场空间为11~16亿元∴,ToG市场空间为5~14亿元∟♂,广告市场与目前接近⌒。我们将它们进行折现得到的估值为341~568亿元┊。但是┊?,我们认为⊿,公司海外扩张及产品扩展的可能性极高♂,需要包含在公司估值中⊿,我们假设公司的海外扩张和产品拓展可以贡献40%~60%的估值□☆,则公司整体的估值为480~900亿元↑。”

                                                                    记者注意到☆,今年4月⊿∴,安恒信息的科创板上市申请刚被上交所受理不久﹡↑∟,一些投资者就比较看好公司的前景∵∟。有的投资者认为⊿▽⊙,安恒信息所处新兴安全行业(云安全、大数据安全)趋势较好π◇∟,在业内也是领头羊↑〇。

                                                                    复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新向记者表示□∵□,判断新股估值高低不能简单地用PE、PB水平进行对比﹡,还要结合公司成长性、行业前景、国际对比等因素进行综合考虑〇。

                                                                    图片来源:摄图网此外π,值得投资者注意的是↑◇,今年来金山办公的业绩表现未能持续增长□♂□。而在2016年~2018年△♀┊,金山办公业绩实现连续三年增长↑π?。

                                                                    扑克拉霸

                                                                    本文封面图片来源:摄图网投资有风险♂┊◇,独立判断很重要本文首发于微信公众号:N十财经⊿↑▽。文章内容属作者个人观点♀,不代表和讯网立场♂⌒∟。投资者据此操作⊿♂♀,风险请自担♂。

                                                                    图片来源:金山办公招股书据招股书披露∴⊿?,金山办公此次在科创板IPO的发行价为45.86元⊿,发行后总股本为4.61亿股﹡⊿〇,即发行后、上市前的总市值为211.4亿元♂∟。如果金山办公下周上市后短期真能冲上500亿元市值﹡,这意味着公司的股价届时将较发行价上涨136.5%⊙,金山办公也将成为科创板另一个百元股☆△∟。

                                                                    扑克拉霸

                                                                    最近□┊,有多家券商发布了关于金山办公的研报∵π♀。部分券商预计⊙∵π,金山办公上市后的目标市值将达400亿元左右♂。

                                                                    据招股书显示〇□〇,港股上市公司金山软件间接持有金山办公67.5%股权﹡♂,是公司的间接控股股东□?﹡,处于绝对控股地位⊙,具有影响公司重大经营决策的能力♂∵。据Choice数据显示⌒,截至本周五收盘♀♂,金山软件的市值为260亿元港币∟♀┊,折合人民币约230亿元↑。

                                                                    科创板新股发行后市盈率排行(数据来源:Choice数据)据Choice数据统计∵∵♂,科创板新股的发行后市盈率大多在40倍以上◇♀,昊海生科、久日新材的发行后市盈率均为42倍∟。然而有些发行后市盈率更高的新股☆,诸如安恒信息、华熙生物等不仅没有快速破发☆,反而在上市后持续上涨♂。

                                                                    扑克拉霸

                                                                    去年6月7日□∴,证监会接受了小米集团首次公开发行股票并上市的申报材料☆▽♂。当时小米的CDR发行申请也被称为创下A股IPO史上多项先例♂♂,包括:公司股权结构上包括表决权不一致的AB股、未拆除VIE架构、以CDR+港股的方式IPO等等♂▽。

                                                                    然而最终⊿﹡☆,小米发行CDR的计划还是未能成行?〇,雷军首次登陆A股的计划也暂时搁浅∵◇↑。一年多之后∴,雷军再次向A股发起了冲击﹡,随着下周一金山办公在科创板上市♂∴,他将一圆“登陆”A股梦△。

                                                                    虽然近期科创板新股频频破发↑⊿⌒,不过据记者观察◇,金山办公下周一的上市还是被不少机构人士认为有”看头”π♀。

                                                                    “短期金山软件上1000亿元市值不太可能▽□♂,但500亿元市值完全有可能”π﹡↑,某券商计算机行业首席分析师则认为:“下周一金山办公的表现值得投资者关注△,说不定有投资机会☆∵♀。这公司在500亿元市值以下是安全区域〇。”

                                                                    据招股书披露┊⊿,2019年1~6月↑,金山办公实现营业收入6.85亿元∟,同比增长幅度为38.38%;实现净利润1.47亿元↑,同比下降19.42%△◇。净利润同比下滑主要系公司2019年1~6月研发费用较2018年同期增加1.16亿元♂﹡◇。研发费用增长主要因公司1~6月研发人员薪酬较去年同期增加9686.23万元所致﹡⌒。公司研发人员数量较去年同期增长48.24%⊙◇π,主要原因是为未来业务发展与募投项目的开展储备人才☆♂♀。截至本招股说明书签署日⌒♂,上述导致发行人业绩下滑的因素仍然存在◇。今年前三季度﹡♀∴,金山办公的净利润和扣非净利润分别同比下降2.51%、12.38%∵△。

                                                                    据招股书披露⊙▽⌒,金山办公的主要产品主要包括WPS Office办公软件和金山词霸等⊙∵。2019年3月﹡☆⊿,公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过3.28亿∴,其中WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.32亿;WPS Office移动版月度活跃用户数超过1.87亿;公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近0.10亿♂。

                                                                    本文由扑克拉霸编辑发布!

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